铝是地壳含量最多的金属元素，被应用于多个领域。铝广泛存在于自然界中，含量丰富。由于铝自身的诸多优良性能，它在多个行业具有较大使用价值。目前，铝主要以原铝、氧化铝和铝合金三种方式应用于诸多领域，然而，铝在自然界中常以氧化铝形式存在，原铝一定要经过提取方可得到，现代工业主要电解氧化铝的方法获取原铝。 20

  铝是地壳含量最多的金属元素，被应用于多个领域。铝广泛存在于自然界中，含量丰富。由于铝自身的诸多优良性能，它在多个行业具有较大使用价值。目前，铝主要以原铝、氧化铝和铝合金三种方式应用于诸多领域，然而，铝在自然界中常以氧化铝形式存在，原铝一定要经过提取方可得到，现代工业主要电解氧化铝的方法获取原铝。

  2022年铝价走势波折，2023年有望上行。2022年以来，受俄乌冲突影响，俄罗斯作为全球第二大的电解铝生产国，其出口受到制裁，电解铝供给紧张，加之中国作为最大的电解铝和氧化铝产量国，其行业产能受国内“双碳”政策限制，供给端产量上升乏力。而随着美联储加息预期有所放缓，国内疫情防控政策逐渐优化，宏观利好政策持续发布，为市场注入一剂强心剂，铝下游企业逐步复工，市场需求有所改善，铝价呈现区间震荡格局。我们大家都认为,2023年铝价上行空间仍存，美联储加息力度放缓并有望停止，美元指数下跌，叠加汽车领域和能源领域方兴未艾，新能源领域对铝需求持续不断的增加，铝价预计上涨。

  铝土矿资源、氧化铝和电解铝产量较为集中。全球铝资源大多分布在在少数国家：1）全球铝土矿的储量约为320亿吨，大多分布在在几内亚、越南和澳大利亚三个国家；2)氧化铝产量大多分布在在中国、澳大利亚和巴西；3）电解铝产量大多分布在在中国、印尼和俄罗斯。

  新能源板块铝需求凸显，中国持续发力。2022年1-9月全球原铝需求为5,184万吨，较上年同期减少3万吨，同比下降0.1%，中国表观需求却逆势增长，同比增加0.1%。铝在汽车、光伏和风电领域重要性逐步上升，我们预计2025年，新能源汽车产量、新增光伏装机量和新增风电装机量分别为2500万辆、382GW和119GW，分别带动579、726、117万吨铝需求，大幅拉动新能源板块的需求量。

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  若考虑PEM电解槽在国内市场的占比逐渐提升，至2030年PEM电解水制氢产量增长至绿氢总产量的40%，则2025年、2030年电解槽市场空间分别约为100亿元、300亿元。

  主要观点行情回顾：过去一周（2024.01.29-2024.02.02，下同），A股SW纺织服装行业指数下跌11.47%，轻工制造业下跌14.09%，而沪深300下跌4.63%，上证指数下跌6.19%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第17位和第28位。1）纺织服装：23年纺

  投资要点2月3日，中航光电公告部分高管增持公司股份及后续增持计划中航光电总法律顾问梁国威先生、副总经理王跃峰先生于2024年2月2日分别通过集中竞价增持公司20000股和5000股，增持金额分别为60.328万元和15.08万元。公司副总经理王跃峰先生，拟在2024年2月2日起6个月内继续增持股份，

  投资要点本周医药生物下跌11.61%，跑输沪深300指数6.99pct，2024年1月至今医药生物下跌21.5%，跑输沪深300指数14.15pct。截至2024年2月2日，共234家医药生物公司发布2023年业绩预告，整体稳健，44%披露标的2023年净利润超/符合预期，体外诊断、医药流通、中药等

  行情回顾过去一周，电力设备行业下跌12.13%，在所有一级行业中涨跌幅排名第22。从申万二级行业看，电网设备下跌10.30%，电池下跌10.37%，其他电源设备下跌11.51%，电机下跌14.74%，光伏设备下跌14.91%，风电设备下跌15.21%。从申万三级行业看，光伏加工设施下跌15.52%。

  核心观点本周核心观点与重点要闻回顾先进封装：日月光预计AI高端先进封装收入或将提升，产业链有望持续受益。日月光投控表示，先进封测带来营收复苏，预期AI高端先进封装收入提升，以及受惠于主流封装因应AI生态系统成长的半导体芯片需求。我们大家都认为，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。HB

  2024年1月18日，融中“2023年中国股权投资年度榜单”正式对外发布。国投泰康信托荣获“2023年度中国最具潜力投资机构之一”、“2023年度中国最佳S基金投资机构之一”奖。公司本次跻身股权投资领域主流榜单，体现了业内对公司股权投资实力的极大认可。国投泰康信托是业内最早一批按照市场化、专业化理念打造

  李子园(605337)核心观点：事件：2月5日，公司发布2024年员工持股计划（草案），合计受让的股份总数不超过850万股，占公司当前总股本的2.15%，购买股份价格为7.5元/股，股票来源为此前回购的公司股票。主要覆盖高管与经营销售团队，激发前线人员主观能动性。本员工持股计划覆盖对象不超过379人，其

  核心观点市场行情回顾过去一周（01.29-02.02），SW电子指数下跌12.85%，板块整体跑输沪深300指数8.23pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-11.85%、-15.18%、-12.04%、-13.87%、-18.81%、