华鑫证券有限责任公司傅鸿浩,杜飞近期对神火股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：主业稳中求进，铝加工板块持续发力》，本报告对神火股份给出买入评级，当前股价为14.93元。

  神火股份发布2023年半年报公告：2023年上半年营业收入为191.09亿元，同比-11.72%；归母纯利润是27.39亿元，同比-39.59%；扣除非经常性损益后的归母纯利润是27.42亿元，同比-39.60%。

  公司2023H1业绩短期承压的根本原因为报告期内煤炭、电解铝价格大大下降及子公司云南神火限产等因素影响。2023H1公司基本的产品基本实现产销平衡，较好完成上半年经营目标，但业绩受市场行情报价下跌拖累。

  煤炭产销同比提升，价格下降影响毛利。量：2023H1实现产量379.9万吨，同比+20.61%，实现销量387.79万吨，同比+24.60%。价格：2023H1实现煤炭单吨售价1141.44元，同比-28.61%，单吨成本573元，同比-15.98%，上半年煤价回调为煤炭毛利下滑主因。毛利：2023H1煤炭整体业务实现毛利22.06亿元，同比-22.73%，毛利率49.84%，同比-7.54pct。

  云南限产影响电解铝产量，价格下降压缩盈利空间。量：2023H1实现产量72.68万吨，同比-5.98%，实现销量73.23万吨，同比-4.77%，云南限产问题致公司产量小幅下降，待限产负荷解除下半年产量有望回升。价格：2023H1实现铝锭单吨售价16586元，同比-11.95%，单位成本12764元/吨，同比-1.06%，铝价下跌构成H1毛利同比下滑主因。毛利：2023H1电解铝整体业务实现毛利27.99亿元，同比-38.68%，毛利率23.04%，同比-8.47pct，电解铝成本基本持平，价格下降导致盈利空间缩窄。

  积极推进平顶山矿区梁北煤矿技改扩建项目投产。企业具有煤炭采掘相关完整的生产与配套体系，主要煤种为无烟煤、瘦煤及贫煤，2023H1煤炭产量为河南省第四。截至2023年6月30日，公司煤炭保有储量13.12亿吨，可采储量6.08亿吨，核定产能855万吨。公司大力推进平顶山矿区梁北选煤厂改扩建项目，项目投产后煤炭产能将由90万吨提升至240万吨。

  积极推进神隆宝鼎二期6万吨电池铝箔与云南新材料11万吨水电铝箔项目，合计将形成25万吨铝箔产能。公司2023H1实现铝箔产量4.2万吨，同比+7.14%，实现销量3.85万吨，同比-1.79%，铝箔产量提升，长期成长空间较大。当前铝加工板块双零铝箔产能8万吨，其中上海铝箔2.5万吨，为食品医药包装箔，神隆宝鼎5.5万吨中2/3为食品医药包装箔，1/3为电池铝箔。

  神隆宝鼎二期6万吨电池铝箔项目推进顺利，首台轧机已开始安装，预计9月份开始带料调试，2024年2月份8台轧机将全部完成调试，随二期项目建成投产，一期产能随时具备转产条件；云南新材料11万吨具备绿电优势的水电铝箔处于项目前期。随高端双零铝箔与电池箔新增产能的逐步释放，公司高的附加价值产品占比逐步提升，盈利能力将持续优化。

  由于2023年上半年铝价及煤炭价格不相同程度回调，以及电解铝产能限产等因素影响，上半年公司业绩受损因此我们下调全年盈利预测。但是下半年限产有望解除，以及经济政策托底或将支撑铝价，下半年公司业绩有望修复，因此维持“买入”投资评级。

  1）电解铝限产风险；2）煤炭与电解铝等基本的产品下跌风险；3）公司煤炭新产能释放没有到达预期；4）公司铝箔新产能释放没有到达预期等。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券覃晶晶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利64.87亿，根据现价换算的预测PE为5.18。

  该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为20.01。

  以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如有一定的问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。